欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 在 9 月 11 日表示，包括 Polymarket 和 Kalshi 在内的预测平台缺乏向欧盟用户提供事件合约所需的授权。该联盟最高市场监管机构质疑部分地理封锁措施是否足以合规，并指出根据 MiFID II 指令，事件合约可被归类为金融工具，从而引发更严格的监管要求。

ESMA 的警告改变了 Polymarket 和 Kalshi 在权衡国际扩张与日益增加的美国法律成本时的考量。两家平台均未持有 MiFID II 牌照，因此除非它们进行注册或重构产品以符合豁免条件，否则欧洲市场的准入将面临全面叫停。这一许可流程耗时数月，且要求美国目前尚无平台持有的资本储备。时机相当棘手：Kalshi 和 Polymarket 通过无牌照扩张建立了欧洲品牌知名度，而现在任何正式进入欧盟市场的尝试都将背负监管债务。那些本已对美国各州法律纠纷感到犹豫的机构合作伙伴，现在会将布鲁塞尔方面的不确定性加入到其风险模型中。对于交易者而言，欧盟若呈现出与美国类似的碎片化局面，意味着在该司法管辖区内，合约的合法性也将因地理位置而异。若其中任何一家平台提交 MiFID II 备案，将释放出认真对待的信号，但目前两家均未提交。